最近,全球主要有色金屬價(jià)格部分出現(xiàn)上漲,鉛、錫、鎳價(jià)均創(chuàng)出新高。在基本面和庫(kù)存均相對(duì)穩(wěn)定的情況下,出現(xiàn)如此顯著的漲幅,暗示著市場(chǎng)人氣正在積聚,表明投資基金可能正在重新回到市場(chǎng)中。行業(yè)內(nèi)相關(guān)上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍可預(yù)期。
黃金 具有長(zhǎng)期投資價(jià)值
據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2006年全球黃金需求量下降10%,至3362噸。主要是由于高企的金價(jià)抑制了人們對(duì)金飾的消費(fèi)。但2006年第四季全球黃金需求開(kāi)始回升,較2005年同期增長(zhǎng)近6%,達(dá)到986.6噸。在黃金消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,黃金投資需求有所增長(zhǎng),由2005年的596噸升至637噸,增幅7%。國(guó)內(nèi)方面,黃金消費(fèi)比較平穩(wěn),庫(kù)存小幅回升,2006年黃金消費(fèi)量約為240噸,較2005年僅減少了1噸。2006年國(guó)內(nèi)產(chǎn)金量為240.08噸,同比增長(zhǎng)7.15%,為歷史最高水平,國(guó)內(nèi)供求基本平衡。
受油價(jià)回升和美元貶值的影響,2月份國(guó)際、國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格環(huán)比分別上漲4.3%和3.7%。未來(lái)油價(jià)有望繼續(xù)回升,而美元貶值也將持續(xù),黃金的保值作用將得到體現(xiàn)。同時(shí),基本面也將對(duì)黃金價(jià)格形成良好支撐。從全球來(lái)看,礦產(chǎn)金的供給增長(zhǎng)有限,而消費(fèi)在2007年將保持強(qiáng)勁,尤其是中國(guó)、印度等地區(qū)的金飾消費(fèi)非常樂(lè)觀(guān)。 同時(shí),隨著國(guó)內(nèi)黃金投資品種的增加,黃金投資需求將大大提升。因此,無(wú)論是從黃金的基本面還是金融屬性來(lái)看,2007年黃金都具備很好的投資機(jī)會(huì)。
鋅 基本面將助推價(jià)格上漲
鋅是二月份跌幅最大的金屬,國(guó)際、國(guó)內(nèi)環(huán)比跌幅分別為14.9%和4.16%。
鋅價(jià)的大幅下跌主要是受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩,尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。同時(shí),國(guó)外進(jìn)口礦加工費(fèi)已由前期接近0左右水平升至近期的250至280美元,鋅礦的供應(yīng)瓶頸得到了緩減,市場(chǎng)對(duì)鋅冶煉產(chǎn)能的大量釋放的擔(dān)憂(yōu)也由此產(chǎn)生。而近期,鋅庫(kù)存小幅回升的現(xiàn)象也提升了人們對(duì)基本面改變的擔(dān)憂(yōu)。2007年全球鋅市供不應(yīng)求的局面將繼續(xù)存在,但短缺現(xiàn)象較2006年有所好轉(zhuǎn)。
雖然鋅供應(yīng)量在2007年將有比較大的增加,但消費(fèi)的增長(zhǎng)依然可觀(guān),特別是在目前鋅價(jià)大幅下跌后,下游用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)動(dòng)力加大,而國(guó)內(nèi)鍍鋅板及汽車(chē)行業(yè)的快速增長(zhǎng)都帶動(dòng)了鋅需求。
據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組預(yù)測(cè),2006年全球鋅短缺42萬(wàn)噸,2007年將縮小到18萬(wàn)噸?；阡\良好的基本面,繼續(xù)看好2007年鋅價(jià)。
鋁 氧化鋁產(chǎn)能大量釋放
2月份,國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格繼續(xù)下跌,環(huán)比下跌1.35%；而國(guó)際鋁價(jià)維持震蕩。電解鋁價(jià)格將繼續(xù)回落,且國(guó)內(nèi)鋁價(jià)的跌幅將大于國(guó)際鋁價(jià)的跌幅。原因是：
1、國(guó)內(nèi)電解鋁閑置產(chǎn)能的釋放潛力巨大。目前國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率僅約75%-78%。如果剩余的產(chǎn)能全部釋放將增加電解鋁供應(yīng)量300萬(wàn)噸左右。
2、未來(lái)新增電解鋁產(chǎn)能非?？捎^(guān)。據(jù)發(fā)改委統(tǒng)計(jì),目前,國(guó)內(nèi)在建項(xiàng)目11個(gè),建設(shè)總能力112萬(wàn)噸；擬建項(xiàng)目0個(gè),總能力140萬(wàn)噸。也就是說(shuō)未來(lái)將有252萬(wàn)噸新增電解鋁產(chǎn)能。而根據(jù)各機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)電解鋁消費(fèi)的樂(lè)觀(guān)預(yù)測(cè),即便消費(fèi)增速達(dá)到25%,也只增加了213.5萬(wàn)噸的消費(fèi)量,供應(yīng)量的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于消費(fèi)量的增加。
因此,僅從潛在增量上來(lái)看,國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面仍將存在。而存量方面,2006年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量為919萬(wàn)噸,消費(fèi)量為854萬(wàn)噸,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已供應(yīng)過(guò)剩65萬(wàn)噸。因此,2007年國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格將受到基本面供過(guò)于求的影響持續(xù)下跌。春節(jié)之后,國(guó)內(nèi)各地的鋁錠庫(kù)存出現(xiàn)了明顯的增加,表明供給方面相當(dāng)寬松,值得關(guān)注。
而國(guó)際電解鋁價(jià)格也難逃下跌趨勢(shì),由于氧化鋁價(jià)格的大幅下跌,使利潤(rùn)從上游氧化鋁生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到中游電解鋁生產(chǎn),致使全球電解鋁廠(chǎng)開(kāi)始重起閑置產(chǎn)能,有消息稱(chēng),美國(guó)閑置產(chǎn)能紛紛開(kāi)始投產(chǎn),其中包括美鋁在華盛頓的intalco工廠(chǎng)、哥倫比亞福斯鋁業(yè)、Ormet等等。但由于國(guó)內(nèi)電解鋁出口退稅的取消及出口關(guān)稅的上調(diào),國(guó)內(nèi)電解鋁出口量受到限制,因此,國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量的大幅增加對(duì)國(guó)際鋁價(jià)的沖擊有限。
2月1日,中國(guó)鋁業(yè)將氧化鋁出廠(chǎng)價(jià)由2400元/噸上調(diào)至3600元/噸,上調(diào)幅度50%。這是繼國(guó)內(nèi)七家氧化鋁冶煉廠(chǎng)聯(lián)合對(duì)現(xiàn)貨提價(jià)至2900至3300元/噸及國(guó)際氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格大幅回升后中國(guó)鋁業(yè)的第一次提價(jià)。未來(lái)中鋁再次提價(jià)的可能性很小,氧化鋁價(jià)格的回升不具備持續(xù)性。氧化鋁價(jià)格主要是受供需基本面影響,2007年受?chē)?guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能的大量釋放的影響,國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩的局面依然存在。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè),2007年國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能將達(dá)到2700萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)42％；產(chǎn)量2000萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)46％。而一些影響氧化鋁價(jià)格的短期因素也已消除,如春節(jié)備貨已結(jié)束及幾內(nèi)亞罷工也已結(jié)束。預(yù)計(jì)2007年氧化鋁價(jià)格將維持低位。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
氧化鋁價(jià)格的上調(diào)將增加電解鋁企業(yè)的生產(chǎn)成本,此次中鋁上調(diào)氧化鋁價(jià)格1200元/噸,意味著直接增加每噸電解鋁生產(chǎn)成本2340元,但對(duì)于不同的電解鋁企業(yè)由于其長(zhǎng)單和現(xiàn)貨比例的不同,其受到的<
