“替代”機遇悄然走近鋁
河南有色金屬網(wǎng)站 m.duogouba.com 時間：2006-01-01 21:04 來源：
視點： 本輪金屬大牛市中，各路基金以史無前例的規(guī)模，在有色金屬期貨市場上演著一路逼空的行情，銅鋅鎳等價格已經(jīng)遠遠高出近幾十年來的平均水平。然而，與銅并列有色金屬大品種之一的鋁，其表現(xiàn)卻始終低迷，甚至被人稱為“多頭的滑鐵盧”。本文意在從“替代”的角度說明，相對低迷的鋁價有可能會印證２０００多年前中國哲人的一句話：“塞翁失馬，安知非福？”
兩三年前，誰也不會料到，銅鎳鋅的價格能夠一而再、再而三地創(chuàng)造歷史紀錄，達到今天這么高的水平；也不會料到，同屬有色金屬家族的弟兄，鋁價與銅鋅鎳價會有目前這樣大的差距。
兩三年來，鋁價低迷，是福還是禍？
今年５月１１日，倫敦金屬交易所銅價最高沖到每噸８８００美元，較２０世紀９０年代初的歷史高點３２００美元，高出近３倍，較２００１年１１月份創(chuàng)出的１３３５美元低點，高出７４７５美元，就是說，現(xiàn)在買１噸銅的錢，當年可以買到６．５噸。今年５月，鋁價最高曾達到每噸３３１０美元，較最高銅價低了５４９０美元。而目前倫敦銅價為７８００美元，鋁價在２５００美元左右振蕩，用１噸銅的價錢可以買到３噸鋁，ＬＭＥ銅鋁價差仍然保持在５０００美元以上的高水平，ＳＨＦＥ也保持在５萬元以上。對這個行業(yè)歷史稍微有點了解的人都不會忘記：在２００１年下半年銅鋁價差最低時，ＬＭＥ每噸不足１００美元，上交所不足１０００元。大部分時間內(nèi)，國際市場上銅鋁價差在３００～５００美元區(qū)間運行。
鋁鎳價差在今年５月中旬的時候，曾經(jīng)達到接近１比１１的歷史最高水平，令人咋舌。前不久，隨著鎳價上沖至３萬美元大關附近，這一比價又被刷新至１比１２以上。而打開倫敦鋁和鎳歷史價格走勢圖，鋁和鎳的比價絕大部分時間保持在１比５或６左右的水平。
鋁和鋅今年以來的價格走勢更富有戲劇性。今年３月份以來，鋅價在歷史上第二次超過鋁價。而且從此以后，鋅價迅速上漲，今年５月份最高達到４０００美元。此后，鋅價基本上在３５００美元左右振蕩，高出鋁價１０００美元左右。而在歷史上，鋅價絕大多數(shù)時間都在鋁價下方３００～４００美元處運行。
在本輪金屬大牛市中，在同樣的全球宏觀經(jīng)濟背景下，在同樣的“中國因素”推動下，各路基金——有的甚至以前不知有色金屬為何物——以史無前例的規(guī)模，進入有色金屬期貨期權(quán)等衍生品市場，上演一路逼空的行情。銅鋅鎳價格已經(jīng)遠遠高出其自身價值，并且遠遠高出傳統(tǒng)上人們認可的價格，遠遠高出近幾十年來的平均價水平。而與銅并列有色金屬大品種之一的鋁，雖然也在其他“兄弟”的拉扯之下有所表現(xiàn)，但其價格仍然離開其價值不遠，其表現(xiàn)之低迷，也屢屢被基金或者大資金發(fā)現(xiàn)，想把鋁價拉到與其他金屬相對應的位置上，但最終都功虧一簣。在國內(nèi)市場上，上海期鋁甚至有“多頭的滑鐵盧”之稱。
本文不探討鋁與銅等其他基本金屬形成如此巨大價差的理由，意在從“替代”的角度說明，相對低迷的鋁價有可能會印證２０００多年前中國哲人的話：“塞翁失馬，安知非福？”
鋁相對其他金屬的可替代性，在鋁價相對低迷的環(huán)境中逐漸得到重視
地質(zhì)資料表明，鋁資源在地表上的賦存，相對于銅等其他基本金屬豐富得多。銅鎳等金屬從靜態(tài)儲量來看，以目前的開采利用速度，只能供全世界十幾年、幾十年使用。而鋁土礦現(xiàn)有儲量可以保證開采百年以上。鋁資源較其他金屬可供利用時間長的特點，為制造業(yè)選擇鋁作為原材料，提供了比較好的基礎。
鋁主要應用于交通運輸、建筑、電力、包裝、機械加工等行業(yè)。鋁被人類大規(guī)模利用，其實還不足一個世紀時間，但鋁以其資源的豐富和價格優(yōu)勢，逐漸成為全世界加工制造業(yè)中最重要的金屬之一，其生產(chǎn)和消費數(shù)量在金屬中位居第二，僅次于鋼鐵。ＬＭＥ銅合約上市交易１００年后，１９７８年，鋁才成為ＬＭＥ期貨交易品種，但鋁合約的成交量和持倉量很快超過銅等其他交易品種，成為ＬＭＥ成交量最大、流動性最好的期貨合約。
鋁是一種銀白色輕金屬，有良好的延展性、導電性、導熱性、耐腐蝕性和耐核輻射性，還能很好地反射紫外線，易于加工并與其他金屬混合形成合金材料。鋁的這些方面的特性與銅鎳鋅相似。鋁的價格性能比在目前市場價格結(jié)構(gòu)下，已經(jīng)越來越為業(yè)界所矚目，鋁對其他金屬的可替代性，在目前價差依然偏大的情況下，有些方面已經(jīng)悄悄變成現(xiàn)實，有些方面正在發(fā)生，有些還處于技術上探索或工業(yè)應用過程之中。#p#分頁標題#e#
據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年上半年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)高速增長，累計產(chǎn)量達到４２９．１萬噸，較去年同期３４３．３萬噸增長２５％。但上海交易所<
