煤電二次聯(lián)動 煤價獲得正面支撐
河南有色金屬網(wǎng)站 m.duogouba.com 時間：2006-01-01 08:42 來源：
煤電二次聯(lián)動全國上網(wǎng)電價平均上調(diào)1.174分/千瓦時，發(fā)電側(cè)電價上調(diào)涉及的聯(lián)動煤炭價格約為30元/噸，基本消化了一次聯(lián)動以來電煤價格上漲對發(fā)電企業(yè)盈利空間的擠壓。發(fā)電企業(yè)盈利空間的拓展，將減輕其對上游煤炭資源價格合理上漲的壓力，穩(wěn)定煤炭市場價格。
對煤炭行業(yè)產(chǎn)生正面影響
根據(jù)發(fā)改委6月28日文件，從6月30日起，全國上網(wǎng)電價平均上調(diào)1.174分/千瓦時，銷售電價平均上調(diào)2.494分/千瓦時?？傮w分析，在電力體制改革相對滯后情況下，煤電二次聯(lián)動上調(diào)電價有助于國家深化資源產(chǎn)品價格改革，理順和穩(wěn)定煤炭價格未來走勢，對煤炭行業(yè)影響正面。
電價上調(diào)的誘因是煤炭價格上漲，但其實質(zhì)是我國深化資源產(chǎn)品價格改革戰(zhàn)略的重要組成部分。今年3月，十屆全國人大四次會議批準(zhǔn)的《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要》中提出要“轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式”、“堅持節(jié)約發(fā)展”、“把節(jié)約資源、保護環(huán)境、促進經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變作為推動經(jīng)濟發(fā)展的著力點”，并提出能源節(jié)約的量化目標(biāo)“單位GDP能源消耗降低20%左右”。這些規(guī)劃的實施，必然要求我國深化對資源產(chǎn)品的價格改革，因為運用價格手段是平衡資源供求，節(jié)約使用資源和提高資源使用效率的有效途徑之一。因此，電力價格的上調(diào)與天然氣、成品油價格上調(diào)一樣，都是國家深化資源產(chǎn)品價格改革的組成部分。
電價上調(diào)對穩(wěn)定煤炭價格起積極作用。我國煤炭消費中50%以上用于火力發(fā)電，發(fā)電用煤價格高低對煤炭綜合售價起關(guān)鍵影響。年初煤電價格之爭的焦點之一是煤價上漲而電價聯(lián)動滯后，使電煤價格的上漲受到發(fā)電企業(yè)的強烈抵制。煤電二次聯(lián)動全國上網(wǎng)電價平均上調(diào)1.174分/千瓦時，發(fā)電側(cè)電價上調(diào)涉及的聯(lián)動煤炭價格約為30元/噸，基本消化了一次聯(lián)動以來電煤價格上漲對發(fā)電企業(yè)盈利空間的擠壓。發(fā)電企業(yè)盈利空間的拓展，將減輕其對上游煤炭資源價格合理上漲的壓力，穩(wěn)定煤炭市場價格。
電價上調(diào)為電煤完全市場化提供條件。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，2005年我國電煤重點合同內(nèi)外的價格差在60～100元/噸，2006年新的電煤合同價較2005年上升10～15元，重點合同內(nèi)外價差有所縮小。國家在煤炭市場供求關(guān)系趨緩，市場煤價有下滑趨向的情況下，繼續(xù)上調(diào)電價，無疑為重點電煤合同價向市場接軌創(chuàng)造了條件。我們預(yù)計2007年的重點電煤合同價有望進一步上升。
在資源整合中尋找投資機會
煤炭行業(yè)在經(jīng)歷2003～2005年的高速增長后，供求關(guān)系已出現(xiàn)明顯趨緩跡象，繼續(xù)期待行業(yè)整體的高成長性已不太現(xiàn)實。同樣，擔(dān)心行業(yè)經(jīng)濟會因產(chǎn)能過剩、供大于求而出現(xiàn)價格和效益的拐點也沒有必要，因為目前我國乃至整個世界經(jīng)濟發(fā)展對能源需求依然十分旺盛，油價的高企使煤炭作為另一重要的能源商品，價格不會出現(xiàn)大幅波動。我國煤炭行業(yè)正在國家宏觀調(diào)控下步入一個平穩(wěn)增長期。在行業(yè)平穩(wěn)增長預(yù)期下，我們認(rèn)為對煤炭上市公司的投資思路應(yīng)以資源整合和規(guī)模擴張為主線。我們分析，今后幾年，單個煤炭上市公司的成長性仍會比較突出，主要來自行業(yè)整合的產(chǎn)能擴張，以及行業(yè)整治使行業(yè)運行環(huán)境大為改善，從而促使煤炭上市公司價值不斷提升。
首先，整合加速上市公司的規(guī)模成長性。
無論是與國內(nèi)其他資源、能源行業(yè)如石油、電力、有色金屬等，還是與國外的煤炭同行相比，我國煤炭行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度都明顯偏低。據(jù)最新統(tǒng)計，2005年全國31家產(chǎn)量在千萬噸以上的煤炭企業(yè)市場占有率僅43%；小煤礦占全國煤礦總數(shù)的88.3%，平均單井規(guī)模僅4.2萬噸／年。
我國從2003年開始著手制定大型煤炭基地建設(shè)規(guī)劃方案，2004年正式頒布予以明確，指出“建設(shè)大型煤炭基地，培育大型煤炭企業(yè)集團是加強煤炭工業(yè)宏觀調(diào)控的重大舉措”；2006年2月，國家發(fā)改委進一步提出我國煤炭生產(chǎn)開發(fā)思路將從“新建為主、整合為輔”轉(zhuǎn)變?yōu)椤罢蠟橹?、新建為輔”；2006年4月，七部門又聯(lián)合下發(fā)了《加快煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、應(yīng)對產(chǎn)能過剩的指導(dǎo)意見》，對加快推進煤炭行業(yè)整合和結(jié)構(gòu)調(diào)整做出了全面部署。
可以預(yù)期行業(yè)整合將貫穿“十一五”煤炭工業(yè)的發(fā)展。在行業(yè)整合和結(jié)構(gòu)調(diào)整中，煤炭上市公司除自身直接參與獲益外，還將通過其母公司間接獲益。因為煤炭上市公司是其母公司資本融資的重要平臺，在母公司通過向上市公司轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)來獲得更多擴張資本的同時，也加速了煤炭上市公司的規(guī)模成長性。 #p#分頁標(biāo)題#e#
其次，整治將使行業(yè)運營環(huán)境得到改善。
行業(yè)整治不僅包括時下正在緊鑼密鼓進行的安全整頓、關(guān)閉小煤窯，還包括國家對煤炭行業(yè)體制、結(jié)構(gòu)、運行機制的改革完善。如改革煤炭運銷合同制度，鼓勵供需雙方簽訂長期合同；放開電煤合同價格，鼓勵煤電聯(lián)營等多種有效合作方式；以
