銅鋁市場 不能不提的“中國因素”
河南有色金屬網(wǎng)站 m.duogouba.com 時間：2006-01-01 12:19 來源：
對全球銅鋁市場來說，“中國因素”似乎已成影響價格的代名詞。究竟是中國消費需求過于旺盛而拉動了全球價格，還是“中國因素”成了國際炒家的炒作題材？
中國消費拉動因素有多大
中國的消費與需求，被認為是銅鋁供求關系中最重要的因素。在全球鋁市場鏈條中，中國市場是潛力最大的市場，中國因素已經(jīng)是最活躍的因素。中國城市化、工業(yè)化進程加快，電力、交通，建筑等基礎行業(yè)投資增加，特別是汽車制造業(yè)、包裝業(yè)的快速發(fā)展，都直接拉動了鋁消費。
境內(nèi)外業(yè)內(nèi)人士對此看法不同。中國鋁業(yè)股份有限公司總裁熊維平表示：中國確實已經(jīng)成為全球最大的原鋁消費市場，過去5年一直是全球市場亮點。2001-2004年，曾兩占世界一半以上。中國鋁工業(yè)是世界鋁工業(yè)不可缺少的組成部分。2005年，中國鋁加工材產(chǎn)能和產(chǎn)量雙雙躍居世界第一，統(tǒng)計資料表明，2001年以來世界原鋁產(chǎn)量增量中，約三分之二來自中國，中國已經(jīng)成為世界原鋁產(chǎn)量增長的主導力量。不過，熊維平認為，對世界原鋁的影響，中國因素是客觀存在，但不宜夸大，更不宜炒作；消費是在增加，但絕對量并不是很大。在人均消費量上，也并沒有達到世界平均水平。
一些國際機構也質(zhì)疑，中國消費量能否通過生產(chǎn)來滿足呢？國內(nèi)最大的生產(chǎn)商中鋁的回答是：2002年以前中國需要部分從國外進口，但之后中國原鋁從進口國變成了出口國，滿足了自身需求。目前需要進口的是特殊鋁合金和加工材，缺的是氧化鋁。去年需求量有48%是進口的，今年估計還有700多萬噸的進口量，我們國家對氧化鋁進口依存度還達42%。目前中鋁的氧化鋁產(chǎn)量達到1200萬噸左右，可喜的是中鋁以外的企業(yè)開始出現(xiàn)，他們也有了300多萬噸的產(chǎn)量。從世界角度來說，原鋁需求和消費基本平衡。中國氧化鋁未來5-10年還需要依賴進口，但依賴程度會不斷降低。
全球定價與中國特色
目前境外一些氧化鋁生產(chǎn)廠家在擴大市場的時候，無一不考慮中國和俄羅斯的市場需求。因此，全球市場的定價機制中與中國因素關聯(lián)度有多大？
業(yè)內(nèi)專家表示，對于全球鋁定價，一部分是長期合同來確定氧化鋁價格，其中和LME三個月期貨掛鉤的因素有13-15%，但最近掛鉤比例超過了20%。就是說，合同的氧化鋁價格不會隨行就市，這個量占總量的70%。此外，現(xiàn)貨交易則是根據(jù)供需來決定的，目前口岸氧化鋁價格在6000元/噸左右?，F(xiàn)貨價格變化將根據(jù)供求變化而改善，不過，隨著中國氧化鋁生產(chǎn)提升，價位有希望回到合理區(qū)域。
一些交易商表示，無論在中國還是其他市場，都有很多新的投資者進入這個市場。以致于在幾天、幾小時之內(nèi)都有可能發(fā)生上下幾百元的變動。所以會有投資者質(zhì)疑，是否有對沖基金在興風作浪。
行業(yè)專家認為，一般來說，有兩個主要因素影響鋁價格：一是短缺，二是成本上升，成本影響主要是電力能源消耗。與會專家認為，今年鋁供求關系可能不像市場估計那么緊。從鋁的生產(chǎn)來看，由于油價上升，也會相應提高電力價格。話雖如此，但實際上中國并沒有看到這個效果。目前鋁的價格高漲，所有國內(nèi)鋁生產(chǎn)企業(yè)都能賺錢，盈利比較好，非常重要的是，中國鋁生產(chǎn)能力不可小視，并且它們的成本結構受國際油價影響并不很大，中國電力比較便宜。目前20%是水電，80%是熱電，并且絕大部分是燃煤電廠，所以成本不受全球油價影響?？傮w來看，全球鋁供求相對平衡，與會專家看法是，可能會有地區(qū)性失衡。
國內(nèi)外市場互動
在過去3-6個月內(nèi)，上海期貨交易所期鋁每天交易量從5萬手合約到了20萬手合約，市場變化巨大。有專家對上海鋁交易量放大進行了了解和追蹤，發(fā)現(xiàn)很多交易原來都是利用上海合約對LME進行套期，現(xiàn)在是反過來做。兩個市場之間存在互動性，但在銅的交易上沒有鋁明顯。業(yè)內(nèi)專家認為，目前LME銅價、鋁價變動很大，交易量自然放大。鋁生產(chǎn)企業(yè)希望未來在鋁交易方面更加活躍，這對企業(yè)套期保值很有益。
美國銅消費近年來增長9%，是相當驚人的增幅。國際觀察家也認為，現(xiàn)在很難精確界定銅的消費和需求，因此數(shù)字有猜測成分在。一些海外專家也表示：中國銅消費量成為非常有爭議的話題。有種觀點認為中國需求拉動了銅價，但數(shù)字收集的準確度、對各地庫存的統(tǒng)計都有難度。所以很多認識并不是理論有差異，而是統(tǒng)計數(shù)字有差異。 #p#分頁標題#e#
業(yè)內(nèi)人士建議，上海市場有必要推出銅期權。而同時倫敦金交所有可能在上海建交割倉庫，這也是一種減少價差的方式，實現(xiàn)兩個市場的對接。不過，保稅倉庫不一定能減少價差。只有開放國內(nèi)市場，逐步和倫敦接軌，才能實現(xiàn)國內(nèi)、國際價格同步。目前關鍵問題在于，國內(nèi)投資者和國際投資者對價格判斷不一致，有時候造成不同步。上海期貨交易所表示，今后將適時引進QFII，這也將有助于兩個市場的融合。
