當市場對銅價的高漲漸漸麻木之時，國內(nèi)外銅價的放量暴跌令人側(cè)目，“沒人敢看空時，往往就是頂部出現(xiàn)的信號”，LME銅價是否就此告別100多年的歷史高點而走低？對此，市場仍存在不同的解讀，本專題擬從多個角度進行分析，希望對投資者有所幫助。
銅市：百年孤獨 （華證期貨 吳朝清）
在美元破位反彈和中國現(xiàn)貨緩解的壓力下，銅價最終在“五一”節(jié)后不久出現(xiàn)了比較大幅度的調(diào)整。LME3月綜合銅于5月13日暴跌115點，使所有技術(shù)指標走壞，借用諾貝爾獲獎作家馬爾克斯的小說名，筆者以為世界銅市將含淚揮手告別百年來的高點。
我們應該記住下面的數(shù)據(jù)，因為市場也許不會再刷新其紀錄而使它成為歷史：LME3月綜合銅，在2005年4月12日創(chuàng)下100多年來的高點：3338美元/噸；滬銅期貨價格則是CU0504合約于同日創(chuàng)下的36700元/噸，而中國的現(xiàn)貨銅價大約是2005年5月10日由長江有色金屬報出的37990元/噸的天價了。
空頭主力悄悄入場
此前筆者曾認為空頭唯一缺少的是戰(zhàn)略性空銅的領(lǐng)軍人物，通過這幾天的盤面觀察，已有主力空頭在悄悄地入場布置。截至5月12日，滬銅的持倉總量已從“五一”節(jié)前的不足16萬手而增至18萬多手了。主空極具耐心，在持倉榜前20名，不露聲色，說明其用心良苦。如果不是12日晚LME3月綜合銅暴跌打亂了主空的計劃，相信滬銅會吸引更多的資金入市，從而再現(xiàn)昔日的輝煌。
銅價上漲支持因素已變
我們知道，支持這波銅市走牛的最重要的因素有兩個：一個是緊張的供求關(guān)系，另一個是大幅貶值的美元，而這兩個因素已發(fā)生了重大變化。首先，從供求方面來看，國際銅業(yè)研究組織(ICSG)在5月10日最新月報數(shù)據(jù)顯示，1月份數(shù)據(jù)經(jīng)修正后，今年前兩個月精銅市場生產(chǎn)量共計過剩2.4萬噸，而去年同期精銅產(chǎn)量缺口為23.6萬噸。LME庫存近期從4萬多噸一直緩慢增加到6萬多噸，而12日卻陡然大減4255噸，LME3月綜合銅在當天暴跌115點。其次，當銅的金融屬性更強后，美元的走強對其影響更大。在美國3月份貿(mào)易赤字縮減至549.9億美元之后，隨后公布的4月份零售數(shù)據(jù)亦超出預期，使得美元指數(shù)一舉突破了今年2月10日創(chuàng)下的高點85.42，最高達85.58。由于美元指數(shù)是第三次沖擊85，且創(chuàng)出新高，使得對沖式交易基金紛紛棄銅追漲美元，使銅價壓力大增。尤其是LME3月綜合銅3100美元/噸失守，使向下更具想象空間，技術(shù)上對多頭極為不利。
潛在利空彌漫市場
由于“五一”期間的人民幣并沒有升值和加息，這樣使得關(guān)于升值和加息的預期在市場日漸增長，一有風吹草動，多頭持倉信心就受到打擊，使期價下檔毫無支撐。尤其是銅的現(xiàn)貨價，從長江有色金屬5月10日報出的最高價37790元/噸跌至13日的最高價34400元/噸，短短4天，每噸就狂跌3590元，這在銅的現(xiàn)貨史上是罕有的，原因主要是有消息稱“五一”長假期間上海口岸積壓近3萬噸進口銅，而又有一艘裝載3萬噸智利銅的貨輪在靠港卸貨。這樣，使原先囤積居奇的廠家和貿(mào)易商慌了手腳，紛紛出脫手中的存貨，使現(xiàn)貨價崩盤式地向期貨價靠攏。我們知道：利空消息在流傳或朦朧階段容易被放大，而得到證實以后反而呈中性甚至變利多了。這從去年10月28日人民幣一年期存貸款基準利率上調(diào)0.27個百分點，而期市不跌反漲得到印證。
散空需控制節(jié)奏
盡管國際銅市牛轉(zhuǎn)熊已經(jīng)確立，但由于滬銅各月之間基差太大，加上LME三月銅的突然暴跌使滬銅上的主空措手不及，從而在頂部籌碼蓄倉太少，所以，往下打壓的積極性必然受挫，這樣，會給頂部套牢的主多自救創(chuàng)造有利條件。由于在短短的三天內(nèi)期價已暴跌2000多點，散空需控制做空節(jié)奏，以防主多的大幅反抽行為。因為在熊市中做空而暴倉的事例并不鮮見，更何況目前滬銅持倉量太小，資金市特征較為明顯，這是散空需要特別留意的。
滬銅 會成為空頭樂園嗎？ （金牛期貨 劉慧源）
進入2005年以來，全球經(jīng)濟增長開始趨緩，對銅的需求也在逐步降溫，這在美日歐表現(xiàn)得尤為明顯，國際銅研究組織(ICSG)最新的數(shù)據(jù)顯示，今年1～2月期間，美國、歐洲和日本的銅消費量分別下降了16.2%、12.3%和7.7%。與此同時，銅的供應量卻在穩(wěn)步增長，供需狀況正在不斷改善已是不爭的事實。而美元也在悄然走強，美元指數(shù)在突破85.42點前期高點之后，大雙底形態(tài)已經(jīng)初步形成，上升空間較為廣闊，這將對銅價構(gòu)成沉重壓制。由于這些支持銅價走強的基本因素正在弱化甚至逆轉(zhuǎn)，因此期銅由牛轉(zhuǎn)熊也就成為必然。隨著國內(nèi)外銅價大幅下跌，不少投資者認為銅價已經(jīng)轉(zhuǎn)勢，開始積極拋空期銅希望獲得高額回報。#p#分頁標題#e#
那近期銅價是否仍會繼續(xù)暴跌而使滬銅成為空頭的樂園呢？筆者認為，雖然供需基
