9月12日，神火股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組方案，投資7億元增資神火集團下屬子公司云南神火，同時接受神火集團擁有的全部表決權(quán)的委托。10月12日，神火股份繳納出資款100,469萬元，持有云南神火43.4%的股權(quán)，擁有73.6%表決權(quán)，成為云南神火控股股東，完成重大資產(chǎn)購買。此時，距離神火股份發(fā)布重大資產(chǎn)購買公告過去僅1個月。至此，云南神火納入上市公司合并報表范圍，神火集團旗下所有電解鋁業(yè)務(wù)將完全并入上市公司，解決上市公司與控股股東之間潛在的同業(yè)競爭規(guī)范性問題。
神火股份全資子公司新疆神火的業(yè)務(wù)也是電解鋁的生產(chǎn)與銷售，年產(chǎn)銷80萬噸，是上市公司核心業(yè)務(wù)之一。隨著云南神火納入上市公司，神火集團在電解鋁產(chǎn)業(yè)上“兩翼齊飛”的戰(zhàn)略布局已經(jīng)形成。
“在14,500元/噸的價位上，電解鋁行業(yè)每噸的利潤為2000元左右。由于新疆區(qū)域的能源優(yōu)勢，新疆神火每噸利潤不低于2500元。對于云南神火來說，由于靠近原料產(chǎn)地和產(chǎn)品銷售地，再加上0.25元/千瓦時的水電成本優(yōu)勢，在當(dāng)前市場形勢下，每噸電解鋁利潤可能超過2800元。”電解鋁行業(yè)分析師表示。
云南神火一期45萬噸已全部投產(chǎn)，二期45萬噸正在按計劃積極推進中，其每噸2800元的利潤對神火集團凈利潤的貢獻不言而喻。實控云南神火，使神火集團的盈利性資產(chǎn)向上市公司集中，有效改善上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量，將閑置的電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)迅速盤活，大大降低了財務(wù)風(fēng)險，增加了資產(chǎn)收益，增強了上市公司的盈利能力、成長能力和可持續(xù)發(fā)展能力。
實施產(chǎn)能置換
閑置電解鋁產(chǎn)能騰籠換鳥
實際上，神火集團與上市公司能夠完成此次資產(chǎn)重組，要歸功于神火集團2018年領(lǐng)行業(yè)之先的電解鋁產(chǎn)能置換。
2011年之后，隨著電解鋁全行業(yè)產(chǎn)能過剩時代的到來，各家電解鋁企業(yè)虧損不斷，河南電解鋁行業(yè)更是“哀鴻遍野”。
2017年9月，工信部下發(fā)通知，規(guī)定企業(yè)集團(同一實際控制人)內(nèi)部企業(yè)間電解鋁產(chǎn)能置換由企業(yè)集團自主決策，主動接受監(jiān)督;2018年1月1日，工信部再下發(fā)通知，規(guī)定電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)置換可以通過兼并重組、同一實際控制人企業(yè)集團內(nèi)部產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和產(chǎn)能指標(biāo)交易等方式進行。
根據(jù)上述文件，神火集團閑置的電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)有兩種處置方式可供選擇：一是將產(chǎn)能指標(biāo)交易轉(zhuǎn)讓給國內(nèi)其他電解鋁企業(yè)，二是利用這些指標(biāo)轉(zhuǎn)移到具有成本優(yōu)勢的地區(qū)重組或新建電解鋁項目。
“經(jīng)反復(fù)論證，我們認為今后國家將嚴格控制電解鋁產(chǎn)能規(guī)模，產(chǎn)能指標(biāo)已屬稀缺資源，如能充分利用產(chǎn)能指標(biāo)進行重組或新建，比單純交易指標(biāo)對神火集團的發(fā)展更為有利。”神火集團負責(zé)人表示。
2018年4月，云南神火的成立，標(biāo)志著神火集團醞釀已久的產(chǎn)能置換計劃終于落地。
之所以選擇云南，除了更靠近產(chǎn)業(yè)鏈上游的原料產(chǎn)地之外，更重要的是電價優(yōu)勢。云南省發(fā)改委等部門出臺的相關(guān)規(guī)定顯示：對于帶指標(biāo)到云南省投資建設(shè)電解鋁的企業(yè)，自企業(yè)投產(chǎn)后前5年實施0.25元/千瓦時的含稅電價，該價格與河南電解鋁行業(yè)網(wǎng)電價格0.6元/千瓦時的差距肉眼可見。據(jù)保守估計，一旦90萬噸產(chǎn)能全部達產(chǎn)，每年將為神火集團貢獻超過10億元的凈利潤。
事實上，此次產(chǎn)能置換對神火集團的整個產(chǎn)業(yè)布局可謂影響深遠。全國人大代表，神火集團黨委書記、董事長李煒在接受相關(guān)媒體采訪時表示，神火集團通過騰籠換鳥的方式布局云南，可以說在電解鋁板塊，為神火集團再添發(fā)展新引擎。
收購龍州鋁業(yè)
補齊上游產(chǎn)業(yè)鏈重要一環(huán)
如果說電解鋁產(chǎn)能置換使神火集團達到了“一石三鳥”、多方共贏，為神火集團的發(fā)展增加了新引擎的話，那么在電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈上的運作，則更能顯示出神火集團高瞻遠矚的戰(zhàn)略眼光和堅守主業(yè)的長期決心。
8月17日，神火股份發(fā)布公告稱，以0元價格受讓錦江集團對龍州鋁業(yè)36%的股權(quán)，成為龍州鋁業(yè)的第一大股東，表示后續(xù)將繼續(xù)收購龍州鋁業(yè)的股權(quán)直至不低于51%。
據(jù)知情人士透露，在云南神火電解鋁項目全部建成投產(chǎn)后，170萬噸產(chǎn)能年需采購氧化鋁近340萬噸。屆時，神火股份將成為全球最大的氧化鋁采購商。在電解鋁全部產(chǎn)能未達產(chǎn)之前率先拿下上游的龍州鋁業(yè)，無異于將原材料的定價權(quán)掌握在自己手中。同時，通過上下游的合作，可以有效保障神火股份電解鋁生產(chǎn)成本優(yōu)勢，提高其抵御市場風(fēng)險的能力，優(yōu)化上市公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
對于此次收購，華泰證券分析認為，神火股份成為龍州鋁業(yè)第一大股東后，其氧化鋁市場依賴度有望降低，成本控制優(yōu)勢有望進一步增強。
梁北煤礦擴產(chǎn)
夯實煤鋁協(xié)同發(fā)展產(chǎn)業(yè)布局
6月30日，神火股份宣布，公司收到證監(jiān)會出具的關(guān)于核準(zhǔn)公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)，發(fā)行數(shù)量不超過3.801億股新股，募集金額20.49億元，全部用于梁北煤礦改擴建項目和償還銀行借款。
梁北煤礦原設(shè)計生產(chǎn)能力90萬噸，改擴完成后，生產(chǎn)能力將提升至240萬噸。梁北煤礦生產(chǎn)的煤炭屬于瘦焦煤，煤種稀有，系優(yōu)質(zhì)的煉焦配煤，價格相對穩(wěn)定，受市場影響較小，具有很強的市場競爭力。
據(jù)神火集團相關(guān)負責(zé)人介紹，梁北煤礦產(chǎn)能的大幅釋放，不僅有利于提高公司單井生產(chǎn)規(guī)模、開采技術(shù)水平和煤炭洗選加工水平，還有利于增加公司優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)量、提高資源利用率，同時有利于優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品附加值、技術(shù)含量和市場占有率，更為公司業(yè)務(wù)提供產(chǎn)能保障，增強公司綜合實力和可持續(xù)發(fā)展能力，符合國家鼓勵國有企業(yè)降杠桿的政策導(dǎo)向和監(jiān)管部門“脫虛向?qū)?rdquo;的要求。
據(jù)了解，本次發(fā)行完成之后，神火股份公司總資產(chǎn)與凈資產(chǎn)規(guī)模將同時增加，資產(chǎn)負債率水平將有一定下降，有利于增強公司抵御財務(wù)風(fēng)險的能力，進一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、降低財務(wù)成本和風(fēng)險，增強未來的持續(xù)經(jīng)營能力。
通過一系列布局，神火集團已形成了以煤為基，以鋁為翼，一基(河南煤炭基地)兩翼(新疆神火、云南神火)協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)布局。
剝離非主營業(yè)務(wù)
調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)回歸主業(yè)
一直以來，上市公司普遍熱衷于將公司業(yè)務(wù)線拓展至多領(lǐng)域，進行跨領(lǐng)域投資，這種多主業(yè)發(fā)展的模式已經(jīng)成為企業(yè)擴張的一種方式。然而，隨著金融領(lǐng)域去杠桿的持續(xù)實施，剝離非主營業(yè)務(wù)、回歸主業(yè)成為上市公司的重要選項。
在這方面，神火集團又一次走在了前列。
2019年7月，神火股份發(fā)布公告稱，該公司向控股股東神火集團轉(zhuǎn)讓所持光明房產(chǎn)47.99%股權(quán)。
神火股份表示，本次交易將有效調(diào)整優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、聚焦煤電鋁主業(yè)，不僅能夠緩解公司的資金壓力，有效抵御經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，還能徹底剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，消除再融資障礙，提升公司核心競爭力，對企業(yè)良性發(fā)展具有重要意義。
除了回歸煤、鋁主業(yè)，在公司的規(guī)范化運營方面，神火集團也成績斐然。
今年5月20日晚，神火股份發(fā)布董事會換屆公告。此次神火股份董事會換屆中，一個引人關(guān)注的變化是——獨立董事達到5位，超過董事會半數(shù)。
事實上，國有企業(yè)董事會中獨立董事超半數(shù)的情況在河南A股上市公司中并不多見。神火股份董事會薪酬委員會由獨立董事組成，主任委員也由獨董擔(dān)任，這一點完全符合《國有控股上市公司(境內(nèi))實施股權(quán)激勵試行辦法》的要求。并且，在財務(wù)狀況、發(fā)展戰(zhàn)略及公司制度方面，神火股份也都符合要求。
對此，李煒表示，董事會中獨立董事超過半數(shù)，是為了讓上市公司平臺治理更加規(guī)范、更加符合監(jiān)管機構(gòu)的要求，也使上市公司的決策更透明、更開放、更加市場化。
企業(yè)戰(zhàn)略引領(lǐng)
拓展國際視野參與國際競爭
過去3年多，神火集團在通過產(chǎn)能置換激活企業(yè)發(fā)展的新引擎后，再通過資本運作將其裝進上市公司平臺，讓企業(yè)重新進入發(fā)展快車道;通過非公開發(fā)行，將優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能擴大，進一步夯實主業(yè)基礎(chǔ)，使企業(yè)成為長期主義的堅定踐行者;通過參股產(chǎn)業(yè)鏈上的下游企業(yè)，延長產(chǎn)業(yè)鏈、補強產(chǎn)業(yè)鏈，讓企業(yè)具備穿越周期的能力。
據(jù)李煒介紹，2017年，神火集團正式將“資本+實業(yè)”上升到企業(yè)戰(zhàn)略高度。對于傳統(tǒng)煤炭企業(yè)來說，過去借助銀行融資來實現(xiàn)公司發(fā)展很常見，而在資本市場上直接融資的并不多。“近年來，神火集團不僅加大對資本市場的重視力度，更重要的是加大了對旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的培育力度，從而吸引更為雄厚的資本進入，進一步解決發(fā)展痛點、降低財務(wù)費用，資產(chǎn)負債率也一降再降。可以說，通過資本市場，我們實現(xiàn)了一舉多得、多方共贏的效果。”
對于下一步神火集團的發(fā)展戰(zhàn)略，李煒表示，神火集團將繼續(xù)實施“實體+資本”雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略方向，同時，通過規(guī)范化運作，獲得資本市場的青睞。“一方面，在內(nèi)部培育優(yōu)質(zhì)項目，以好項目獲得資本市場的青睞，實現(xiàn)通過資本市場融資的目的。另一方面，利用好當(dāng)前比較有利的發(fā)展環(huán)境，通過多種方式加大在資本市場的運作力度。比如，在鋁產(chǎn)業(yè)上下游進一步加強資本運作，積極參股上下游優(yōu)質(zhì)企業(yè)，完善產(chǎn)業(yè)鏈、穩(wěn)固產(chǎn)業(yè)鏈。”
在資本市場，神火亦將繼續(xù)發(fā)力。“未來我們將在繼續(xù)做好主業(yè)的同時，利用好現(xiàn)有平臺的優(yōu)勢，不排除在合適時機進行股權(quán)投資或財務(wù)投資，甚至參股或控股一些民營企業(yè)的可能性。”李煒說。
李煒表示，通過產(chǎn)能置換和一系列降低資產(chǎn)負債率的措施后，神火集團的未來方向也更加清晰。“未來，神火集團除了要成為國內(nèi)行業(yè)一流企業(yè)外，還要走出國門，積極參與國際競爭，成為一家有影響力的國際化公司。”
