從橫向和縱向兩個(gè)維度解讀2015年財(cái)富全球500榜單，十二家有色行業(yè)上榜企業(yè)總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和大宗資源市場(chǎng)供需形勢(shì)相契合，但也不乏亮點(diǎn)。
中國(guó)有色礦業(yè)企業(yè)與國(guó)際礦業(yè)巨頭的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)數(shù)據(jù)對(duì)比研究顯示，中國(guó)六家有色礦業(yè)企業(yè)合計(jì)利潤(rùn)不及必和必拓或者力拓集團(tuán)的一個(gè)零頭，中國(guó)有色礦業(yè)企業(yè)“大而不強(qiáng)”，與國(guó)際礦業(yè)巨頭在發(fā)展戰(zhàn)略和盈利能力兩個(gè)方面存在巨大差距。
一、收入排名有升有降，嘉能可唯我獨(dú)尊
美國(guó)《財(cái)富》雜志7月22日如期發(fā)布2015年財(cái)富全球500榜單（按營(yíng)業(yè)收入排名），有色行業(yè)上榜企業(yè)共計(jì)十二家，上榜企業(yè)家數(shù)與去年持平。其中中外各占六家，國(guó)際有色礦業(yè)巨頭包括嘉能可、必和必拓、力拓集團(tuán)、淡水河谷、英美資源集團(tuán)以及美國(guó)鋁業(yè)公司，中國(guó)六家上榜企業(yè)分別是五礦集團(tuán)、山東魏橋、中國(guó)鋁業(yè)、正威國(guó)際集團(tuán)、江銅集團(tuán)、中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)公司。2015年十二家有色行業(yè)上榜企業(yè)，嘉能可依然是唯我獨(dú)尊，這家被稱作資源領(lǐng)域的“高盛”的瑞士礦業(yè)公司，以2200多億的營(yíng)業(yè)收入高居財(cái)富全球500榜單第10名，排名與去年持平，中國(guó)上榜的六家企業(yè)中任意五家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入加起來(lái)還不及一家嘉能可。除嘉能可之外，其余是十一家上榜企業(yè)排名有升有降，其中力拓集團(tuán)、淡水河谷、英美資源、五礦集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)五家企業(yè)排名下降，其它六家排名上升。
從橫向和縱向兩個(gè)維度，對(duì)比研究分析有色行業(yè)上榜企業(yè)歷年?duì)I業(yè)收入、利潤(rùn)、凈利率、凈資產(chǎn)收益率等數(shù)據(jù)的變動(dòng)情況，發(fā)現(xiàn)中國(guó)有色礦業(yè)企業(yè)與世界礦業(yè)巨頭主要存在二個(gè)方面的巨大差距。從營(yíng)業(yè)收入看發(fā)展戰(zhàn)略的差距單看營(yíng)業(yè)收入，除嘉能可外，十一家上榜企業(yè)的年度營(yíng)業(yè)收入差距看起來(lái)在逐步縮小，但實(shí)際上中國(guó)企業(yè)與國(guó)際礦業(yè)巨頭營(yíng)業(yè)收入的含金量大不相同?？v向看近五年?duì)I業(yè)收入的變化態(tài)勢(shì)，中國(guó)礦業(yè)企業(yè)與國(guó)際礦業(yè)巨頭呈現(xiàn)明顯的差異。近五年來(lái)，六家中國(guó)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入總體上保持連年高速增長(zhǎng)（見(jiàn)圖一），同期國(guó)際礦業(yè)巨頭的營(yíng)業(yè)收入總體上呈現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)中趨降的態(tài)勢(shì)（見(jiàn)圖二）。
圖一 2011-2015年六家中國(guó)有色礦業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況?
圖二 2011-2015年四家國(guó)際有色礦業(yè)巨頭營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況?
營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)趨勢(shì)反映是中國(guó)有色礦業(yè)企業(yè)與國(guó)際礦業(yè)巨頭在發(fā)展戰(zhàn)略方面的巨大差異。中國(guó)企業(yè)“做大”，國(guó)際巨頭“做強(qiáng)”。中國(guó)過(guò)去好長(zhǎng)一段時(shí)期舉國(guó)崇拜GDP，中國(guó)企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)充斥GDP思維，流行一種“貪大求快”通病，所以習(xí)慣上形成了一種把數(shù)字做“大”的偏好，其結(jié)果就是營(yíng)業(yè)收入跳躍式增長(zhǎng)，利潤(rùn)則是斷崖式下降。中國(guó)有色礦業(yè)企業(yè)“貪大”，在戰(zhàn)略上表現(xiàn)出二個(gè)典型特征：其一，把“進(jìn)入財(cái)富500榜單”或財(cái)富500榜單的名次列入重要戰(zhàn)略目標(biāo)；其二，大肆兼并收購(gòu)，或?qū)嵤┣跋蛞惑w化擴(kuò)張戰(zhàn)略，大舉擴(kuò)大冶煉和加工產(chǎn)能，以增長(zhǎng)質(zhì)量換增長(zhǎng)速度，快速做大營(yíng)業(yè)收入。與中國(guó)有色礦業(yè)企業(yè)形成鮮明反差的是，國(guó)際礦業(yè)巨頭關(guān)注點(diǎn)在“做強(qiáng)”，注重增長(zhǎng)質(zhì)量，從來(lái)不會(huì)一味追求營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，它們更感興趣的是營(yíng)業(yè)收入的含金量。所以國(guó)際礦業(yè)巨頭在戰(zhàn)略發(fā)展模式上更加注重控制資源，把戰(zhàn)略重點(diǎn)放在資源環(huán)節(jié)而不是冶煉環(huán)節(jié)。
尤其需要強(qiáng)調(diào)的是，強(qiáng)化資源控制，一直是國(guó)際礦業(yè)巨頭發(fā)展戰(zhàn)略重中之重。一直以來(lái)，國(guó)際礦業(yè)巨頭特別重視并長(zhǎng)期培養(yǎng)打造“資源控制力”這一核心能力，一直注重加強(qiáng)資源性資產(chǎn)配置。強(qiáng)大的“資源控制能力”和較高比例的資源性資產(chǎn)配置，賦予國(guó)際礦業(yè)巨頭在礦業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)大話語(yǔ)權(quán)，成為國(guó)際礦業(yè)巨頭屢屢取勝市場(chǎng)的“殺手锏”。由于資源性資產(chǎn)配置比例較高和對(duì)冶煉和加工能力擴(kuò)張進(jìn)行嚴(yán)格控制，也使國(guó)際礦業(yè)巨頭擁有了更好的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)彈性，進(jìn)可攻退可守。
當(dāng)市場(chǎng)需求旺盛時(shí)，加大馬力開(kāi)采礦石，向市場(chǎng)直接出售礦石產(chǎn)品，而在市場(chǎng)陷入低迷時(shí)期，則可以縮減礦石生產(chǎn)。中國(guó)企業(yè)普遍注重冶煉能力的擴(kuò)張，而冶煉環(huán)節(jié)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)調(diào)節(jié)彈性則相對(duì)較小。從利潤(rùn)數(shù)據(jù)看盈利能力的差距今年十二家上榜企業(yè)有四家企業(yè)發(fā)生虧損，虧損企業(yè)占上榜企業(yè)的三分之一，包括五礦集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)三家中國(guó)企業(yè)以及英國(guó)的英美資源集團(tuán)。其中五礦集團(tuán)是首次發(fā)生虧損，中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)繼前一年虧損6790萬(wàn)美元之后再度虧損1230萬(wàn)美元，中國(guó)鋁業(yè)公司和英美資源集團(tuán)則是連續(xù)第三年發(fā)生巨虧，盈利狀況持續(xù)惡化。
二、利潤(rùn)指標(biāo)凸顯差距
表一 2013-2015年有色行業(yè)上榜企業(yè)利潤(rùn)一覽
我們注意到，十二家上榜企業(yè)有三家是鋁企業(yè)，主營(yíng)氧化鋁和電解鋁。很有意思的是，同樣處在全球鋁行業(yè)尤其是中國(guó)鋁行業(yè)市場(chǎng)需求低迷的宏觀環(huán)境下，中國(guó)山東魏橋集團(tuán)和美國(guó)鋁業(yè)公司能夠連年保持較好盈利狀況，而中國(guó)鋁業(yè)公司卻連年發(fā)生巨虧，個(gè)中緣由恐怕值得中國(guó)鋁業(yè)公司深刻反思。
尤其值得一提的一組數(shù)據(jù)是，五家國(guó)際礦業(yè)巨頭2014年（2015年榜單反映的是2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)）實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)分別是，必和必拓138.32億美元，力拓集團(tuán)65.27億美元，嘉能可23.08億美元，淡水河谷6.57億美元，美鋁公司2.68億美元。中國(guó)六家有色礦業(yè)企業(yè)共計(jì)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額只有區(qū)區(qū)的0.162億美元，不及五家國(guó)際礦業(yè)巨頭任一一家利潤(rùn)的一個(gè)零頭。特別是，四家中國(guó)國(guó)有礦業(yè)企業(yè)（含五礦集團(tuán)、中國(guó)鋁業(yè)、江銅集團(tuán)、中國(guó)有色礦業(yè)集團(tuán)）有三家虧損，一家微利，合計(jì)虧損20.92億美元。再看看凈利率和凈資產(chǎn)收益率，四家中國(guó)國(guó)有礦業(yè)企業(yè)平均凈利率和平均凈資產(chǎn)收益率均為負(fù)值，分別為-1.475%和-2.6%，國(guó)際礦業(yè)巨頭必和必拓分別為20.6%和9.1%，力拓集團(tuán)分別為13.6%和6.1%。
三、中外如何理解財(cái)富全球500榜單？
真是不比不知道，一比較才知道中國(guó)礦業(yè)企業(yè)尤其是中國(guó)的國(guó)有礦業(yè)企業(yè)的盈利能力與國(guó)際礦業(yè)巨頭竟有如此天壤之別，實(shí)在令人匪夷所思。難怪許多人都搞不懂，為什么像中國(guó)鋁業(yè)公司這樣屢屢制造巨額虧損的企業(yè)可以堂而皇之入選財(cái)富全球500榜單，甚至被稱作“世界500強(qiáng)”？利潤(rùn)連年巨虧，凈利率和凈資產(chǎn)收益率連年為負(fù)值，這樣的企業(yè)究竟“強(qiáng)”在哪里？這里有必要順便解釋一下“財(cái)富全球500榜單”排名依據(jù)以及有關(guān)背景。“財(cái)富全球500榜單”以營(yíng)業(yè)收入的多寡排定座次，英文原文是這么闡述的：The Fortune Global 500, also known as Global 500, is an annual ranking of the top 500 corporations worldwide as measured by revenue。顯然，英文原文里并沒(méi)有“500強(qiáng)”或“500大”的提法，規(guī)范的說(shuō)法應(yīng)該就是“財(cái)富全球500榜單”。但不知有意還是無(wú)意，中國(guó)人把“財(cái)富全球500”翻譯成“世界500強(qiáng)”，這樣翻譯本也不無(wú)道理。因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入作為一個(gè)重要績(jī)效指標(biāo)，正常情況下，它大抵可以反映一家公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和綜合實(shí)力，而且在通常情形下?tīng)I(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)應(yīng)該呈正相關(guān)。尤其是在美、日、德、英、法等發(fā)達(dá)國(guó)家，“500大”和“500強(qiáng)”并沒(méi)有什么區(qū)別，所謂的“大”和“強(qiáng)”其實(shí)實(shí)在難以割裂。
在西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，大型企業(yè)絕大多數(shù)都是股份有限公司，企業(yè)奉行股東利益至上，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者首先必須對(duì)盈利負(fù)責(zé)而不是對(duì)盈利收入負(fù)責(zé)。股東不在乎你實(shí)現(xiàn)多少營(yíng)業(yè)收入，而是有較好利潤(rùn)率的營(yíng)業(yè)收入，有與營(yíng)業(yè)收入呈正相關(guān)關(guān)系的營(yíng)業(yè)收入，否則就會(huì)炒你的“魷魚”。所以企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者必須以不斷提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力并確保較好的盈利能力為首要工作目標(biāo)，必須千方百計(jì)完成股東期待的利潤(rùn)、凈利率以及資產(chǎn)收益率等利益指標(biāo)?？墒?span style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important; line-height: 1.5em; color: rgb(255, 0, 0);">在中國(guó)，“大”和“強(qiáng)”被嚴(yán)重撕裂，企業(yè)盛行的就是一味“做大”，因?yàn)?ldquo;做大”就可以排名上升，“做大”就可以吸引眼球，“做大”就有了顯赫政績(jī)，“做大”的企業(yè)負(fù)責(zé)人就能夠加官晉爵、名利雙收。所以說(shuō)到底，中國(guó)國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期處于利潤(rùn)超低、凈利率超低、資產(chǎn)收益率超低的“三低”狀況，恐怕還須從國(guó)有企業(yè)管理體制和經(jīng)營(yíng)機(jī)制上分析深層原因，探求破題之道。慶幸的是，中國(guó)國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案正呼之欲出，相信國(guó)有有色礦業(yè)企業(yè)“大而不強(qiáng)”的局面終將被扭轉(zhuǎn)。
