近期LME鉛鋅價格不斷上漲,近10個交易日內(nèi),LME鉛價和LME鋅價分別上漲12.36%和7.09%。除錫以外基本金屬全面上漲。
印度經(jīng)濟超預期是價格上漲的直接促發(fā)因素。印度新總理莫迪上臺后推出的開放市場、金融改革等新政效果已經(jīng)顯現(xiàn)。2014年4季度印度的GDP同比已經(jīng)上升到7.46%,超出市場預期。市場過去普遍認為印度的經(jīng)濟增速可能在2016年以后超過中國,但現(xiàn)在來看,也許2015年就能實現(xiàn)。
印度有望成為世界新的經(jīng)濟引擎。作為世界人口第二大國,印度的工業(yè)基礎差,基礎設施落后。如果印度希望繼續(xù)保持經(jīng)濟的高速增長,必須繼續(xù)擴大投資規(guī)模和改善基礎設施,需要消耗大量基本金屬,而目前印度的基本金屬產(chǎn)量及消費量不及中國的十分之一。大家期待已久的印度需求可能會逐步顯現(xiàn),并成為基本金屬需求的主要增長動力。我們認為,市場對基本金屬需求的預期已經(jīng)出現(xiàn)改變,本輪金屬價格上漲仍有空間。
歐元區(qū)、中國經(jīng)濟回升以及進入需求旺季對市場信心有提振作用。歐元區(qū)在寬松政策實施后,經(jīng)濟出現(xiàn)了明顯回升,3月歐元區(qū)PMI上市至52.2。國內(nèi)3月PMI回升至50.1,重回增長區(qū)間。雖然近幾年來旺季效應越來越弱,但傳統(tǒng)旺季仍對需求有一定拉動作用。鉛鋅領漲是大概率事件。
鉛鋅是所有基本金屬中供給最為緊張的品種,市場一直期待2015年Century、Lisheen、Bukowno-Olkusz等礦山關停帶來的供給不足。需求預期出現(xiàn)變化,鉛鋅大概率仍是領漲品種。其余基本金屬可能也會隨之不斷上漲。
(方正證券)
